第1123章 《思雨控股：AI 研发投入高企，估值泡沫风险需警惕》

司雨提高声音，语锋一转，忽然转到另一个角度分析问题。发布页LtXsfB点￠○㎡

“最核心的关键是：商业化落地，必须考量成本因素。”

“融合方案的高成本，是自动驾驶行业的阿喀琉斯之踵，严重阻碍商业落地。”

“不落地，就拿不到真实路况的行驶数据，无法进行下一步的模型训练。”

最后总结：

“纯视觉路线最大的优势，是传感器单一、数据同源、成本极低。”

“没有多设备的数据冲突，系统极简、迭代最快、量产成本最优，完全适配全系车型智能驾驶方案。这是融合视觉无法比拟的核心优势。”

我操，马斯克心里这个舒坦啊，犹如伯牙遇子期，恨不得当场弹奏一曲《高山流水觅知音》。

要是他懂华文，高低得握着司雨双手，大呼一声“司雨懂我！”

他首先是商人，其次才是科技狂人。

成本太高的智驾方案，普通用户根本买不起，那是什么鬼方案？

马斯克其实也知道融合方案的好处。

但融合方案贵啊，贵到根本用不起。

一颗激光雷达，量产型号采购价均价900美刀，高端车型要用两颗。

毫米波雷达，均价70美刀，一台车要搭配6颗。

融合视觉方案，光雷达成本，就比“纯视觉”高出2300美刀，1.6万人民币。

此方案还需要更强的域控制器，芯片成本大幅上涨。

还有车身开孔结构设计、工程配套等一系列麻烦事。

综合算下来，全套成本比纯视觉高出几倍。

成本，其实才是马斯克选择纯视觉的核心原因。

什么“纯视觉最贴近类人思维”，都是掩盖核心原因的话术。

他这个出发点，其实没错。

商业首先考虑的就是能否打开销路，否则都是梦幻泡影。

如同司雨搞机器人，先要考虑商业化，能否卖掉成品。

但马斯克不知道，两年后，华国能把激光雷达的价格，打到200美刀。

他完全低估了华国工业克苏鲁的魔幻能力。

200美刀，是司雨重生时的价格。

完全可以预判，激光雷达的价格，随着时间流逝，技术越来越成熟，价格还会持续下探；

同时，激光雷达的精度也会持续上浮。

最终，达到马斯克无法想象、无法理解的性价比。

所以，司雨完全是嘴上说一套，心里想一套。

他一直看好融合视觉方案，想凭借华国的工业克苏鲁，打造出极致性价比的最优融合方案。

既有激光雷达的精度，能弥补纯视觉无法搞定雨天、眩光、大雾的物理特性，也有特斯拉擅长的数据模型和神经网络。

马斯克其实也想，但他没有司雨的天眼。

站在特斯拉的商业立场上，他选择纯视觉是最佳出路。

激光雷达那么贵，谁要用谁去用，反正我不用。

马斯克得到了想要的答案和来自司雨的高度肯定，宛如游戏胜利的孩子，得意洋洋，嘴都合不拢。

司雨赶紧把话题拉到他最想了解的方向，直接挠到马斯克最引以为傲的痒处：

“我很好奇，特斯拉是怎么通过自研神经网络，仅靠八颗摄像头，就完成三维空间重建、测距建模、极端场景预判的？”

司雨嘴上硬捧纯视觉，心里暗度陈仓，不耻下问，虚心偷师。

马斯克毫无所觉，滔滔不绝讲起纯视觉的“三维感知算法+影子模式数据训练”。

影子模式，就是几百万台特斯拉在路上24小时当数据采集器；

人类司机手动开车的时候，车载 AI 模型会同步并行运行。

它会在后台 “模拟自己该怎么开”，和人类司机真实的驾驶行为做对比分析。

如同它坐在副驾，全程脑补：换作是我，这里我会刹车、那里我会变道，等等。

马斯克被司雨挠到高巢穴，越讲越兴奋，唾沫星子直飞，讲到不少底层算法思路。

把旁边特斯拉的高管听的一愣一愣的：

这些技术，如果是他们，万万是不敢在外面讲的，涉密了。

但如果是老板自己讲，哦，那就没有问题了......

马斯克，骨子里是好胜的技术极客，像大男孩一样渴望认可。

特别是来自司雨这种“顶尖对手”的认同。

当晚，他在推特上，看似漫不经心、实则心机颇深的发言道：

“今天，我和卢卡斯在特斯拉奥斯汀工厂进行了一场很棒的会面。他对汽车制造与自动驾驶有着极深的理解，远超我的想象。”

“我们探讨了基于纯视觉的自动驾驶未来，他认同特斯拉的纯视觉路线才是长期正确的方向，也被特斯拉的一体压铸等高精尖技术深深震撼。”

“一次非常nice的交流。地址发布邮箱 LīxSBǎ@ＧＭＡＩＬ．ｃＯＭ顺便说一句，他明天将去参观星舰基地。我很期待他的到来。”

马斯克最近很头痛，因为自动驾驶的路线之争，他正处于风口浪尖之上，和丑国、华国的友商和媒体打得不可开交。

他如同拿到满分试卷的少年，迫不及待借司雨这个对手的名气，面向全球帮特斯拉打广告。

司雨无所屌谓。

你借我的势，我偷你的师，大家打平了。

他亲自回应道：

“昨天开了大眼，很长见识，受益颇深，很期待明天的参观学习。”

两位大佬线下面基、线上互动，惊动了全球网友和媒体。

多家头部媒体，纷纷下场报道他俩的互动，连夜发送现场采访申请。

相关话题迅速登上推特全球趋势榜前十。

当然，也有不少人很腻歪他俩这波互动。

譬如扎克伯格，譬如华国大佬大嘴哥。

大嘴哥一起床就收到公关部发送过来的司雨的新闻，赶紧发信息问司雨：

“你真看好纯视觉方案？我跟你说，纯视觉没有前途，是自寻死路！”

司雨觉得这些技术出身的大佬脑子多少都有点问题。

一根筋，死脑筋，一根肠子捅到底。

不懂什么叫灵活变通么。

在华说人话，在丑说鬼话的道理，你不懂么。

“大嘴哥，商业互吹而已，我不捧他两句，他能带我去星舰基地么？”

大嘴哥收到司雨的回复，直接愣了，咧嘴大笑：

我操，还得是你司雨，玩起36计了，我眼皮子浅了啊。

司雨和马斯克的新闻传到国内，崇拜洋人的小胎盘们，瞬间激动起来，跑到司雨超话里得意洋洋留言：

“咋滴，华国之光见到人类之光，也得甘拜下风吧。”

“强者惺惺相惜，司机是真的懂技术，当然会认可马圣的理念。”

“我就说特斯拉的技术才是最终解决方案吧，马圣不可能错，连基哥也认可。”

“人家的目标是带人类移民火星，眼界不是普通人能看懂的，司总就能看懂，这才千里迢迢跑去参拜。”

“基哥心里清楚，马斯克的科技层次，领先整个时代。”

“......”

这些远程养殖孝子的言论，激怒了某些司雨的铁粉，愤而反击。

说司雨只是去参观，很正常的商业访问，哪有你们说的玄乎，更不说明司雨崇拜洋人，你们踏马的全胡扯。

小部分立场坚定的粉丝无法接受司雨和马斯克互动的举动，威胁要粉转路。

大部分粉丝都很淡定，抛开立场不谈，特斯拉和谷歌等诸多丑鹰公司，确实有独到的地方，值得司总去学习。

师以夷技以制夷，没毛病。

在国内媒体纷纷报道司雨这波互动时，一条超级重磅新闻，瞬间传遍全球。

倭国的野村证券纽约分部，刚刚发布了对思雨控股的深度研报，标题是：

《思雨控股：AI 研发投入高企，估值泡沫风险需警惕》。

野村证券，日本头号券商。

它在2008 年通过吞下雷曼兄弟海外资产，在华尔街站稳脚跟。

它算不上高盛、摩根这种本土顶级巨头，却是华尔街最强的外资投行，拥有不可忽视的话语权。

思雨控股这轮融资中，它是华尔街头部投行里，对思雨控股商业估值最低的一位，仅1800亿美刀。

和其他投行一致性看好思雨控股不同，它发布的融资研报，观点独具一格，给出偏谨慎的判断，看衰思雨控股。

报告指出，思雨控股的基本盘植根于华国的多媒体网红矩阵、直播带货与内容创意业务，但该业务高度依附抖音生态。

随着抖音正在推进的去中心化战略，公司赖以生存的根基存在不确定性，主业前景暗藏隐忧。

在此前提下，思雨控股却举债将资源大举倾斜至科技与AI 赛道，押注力度远超同行。

报告统计，其 AI 相关投入规模，位居全球企业前列。

涵盖自建超算基地、AI大模型研发、 剪辑AIGC工具研发等诸多领域。

且不惜以极高溢价，从谷歌、微软等老牌科技巨头大肆挖掘 AI 核心研究员，开出的签字费和年薪，远超行业常规水平。

在押注AI的同时，思雨控股还斥巨资大肆收购非关联业务，如荣耀、影石、追觅等智能制造企业，融合难度很大。

研报认为，思雨控股当前高昂的估值，存在显着水分；

很大程度源于市场对创始人司雨个人商业号召力的情绪溢价，并非完全由业务支撑。

而AI业务，具有高投入、高风险、高未知的特性。

若 AI 商业化无法兑现预期，持续烧钱的研发与人力成本会形成巨大负担，将反噬集团原有基本盘，引发系统性崩溃风险。

说完分析，研报罗列出一系列思雨控股的研发和人力成本数字。

如思珩智算、天玑超算，如挖猎众多AI研究员的签字费、年薪，如占到剪映营收15%的高昂研发成本。

那一系列红到刺眼的美元数字，仿佛在对大家说：

疯狂投入这么多，真能赚回来吗？

它是不是想用投资人的钱，画一幅让人怦然心动的美好蓝图？

研报最后，对思雨控股给出“减持”评级。

总结道：

“当前估值蕴含大量情绪溢价，高度依赖创始人的个人商业号召力，估值建立在对 AI 赛道的大额集中投入之上，项目商业化兑现存在高度不确定性，现有基本面不足以支撑当下估值水平。”

思雨控股从未在这轮融资中公布营收、研发和人力成本等数字。

按道理应该公布，但他家偏不公布，你爱投不投。

但这些蝗虫有点本事，通过自家和第三方商业调查机构搞到的数字，大差不差，下了大功夫。

迄今为止，思雨控股联合剪映，总共在AI大赛道共投入112亿美刀，还不含开给高级研究员的期权等债券收益。

这个恐怖的数字，震惊了全世界。

怪不得思雨控股不公布应该公布的营收数据，原来你家“丧心病狂”不敢公布啊。

研报中，列举出2020、2021两年时间，全球在AI领域投入最高的前七家企业，分别是：

谷歌、思雨控股+剪映、亚马逊、Meta、微软、OpenAI和华国百度。

两年时间，各家共投入135亿、112亿、87亿、75亿、65亿、43亿、31亿，均为美刀。

Meta的元宇宙业务，也被归在AI领域。

目前大模型水平最高的OpenAI，仅仅排在第六名。

令人惊奇的是，华国的百度投入也很高，主要集中在语言大模型、自动驾驶、飞桨框架、昆仑芯片等，全算在里面。

如果算有史以来的汇总投入，谷歌毫无悬念高居第一。

他家从2010年起，持续投入AI赛道，2014年用4亿美刀收购DeepMind，并长期投入 Transformer、自然语音、计算机视觉、AI 算力集群。

其总投入高达330亿美刀。

这是思雨控股的研报，他家从2020年才开始切入AI，所以只统计了这两年的投入来做类比，包括2022年前两个月的投入。

他家几乎把所有能动用的资金，全压在AI上，除了收购荣耀。

这种行为，用他家正在拍的电影名字，可以很好的形容：

《孤注一掷》。

——研报一经公开发布，瞬间传遍全球金融圈，继而蔓延向所有圈层。

国内的科技板块、财经板块、创投板块就不说了，连娱乐圈都在报道这条新闻。

海内外有许多看不惯司雨和华资的机构或个人，之前被舆论压制不敢动，现在有野村证券带头，他们趁机蹦出来，大肆发表对思雨控股的看衰言论。

多个知名丑国金融大V，评价思雨控股是当今世界最大的科技金融泡沫。

国内也有大V说司雨是疯狂的赌徒，一旦AI无法落地，将把集团带向不可预知的深渊。

他们言语真切，话里行间充满对集团的担忧，甚至为集团的原始股东们喊冤。

说集团成立五年来，没有分过一分钱的红，还过上全集团举债的日子。

这话股东们可不爱听了。

林依第一个跳出来在司雨超话里表态：

“作为思雨控股018号员工，我坚决拥护司总的发展路线，输了我也认，何况不会输。你们这些旁观者，有什么资格对我司的发展路线指指点点！”

很快，有多位持股员工现身司雨超话，公开发声。

某隐藏身份的员工，贴出一张贷款凭证，得意洋洋：

“不好意思，我只有5000股股权，银行给我批了730万贷款额度，我拿来结婚用。”

他什么都没说，又好像什么都说了。

某高管说：

“野村证券拿静态数据唱空我们，他根本看不懂司总的逻辑，他也配？”

董文轩发展到如今，已是公司半高层，说话有内味了：

“分红不是衡量成长型科技公司的唯一标准。持续投入资金抢占桥头堡和构建护城河是英明之举。全公司都拥护司总，坚定不移。”

他说话文绉绉，性子躁的员工可不一样：

“野村证券，你懂个基霸毛啊。还有那些逼逼叨的人，我们员工都不急你们急，纯踏马太监，滚一边去，别碍眼，妨碍老子股份增值。”

......

员工们发表的言论，语气不同，内容不同，但无一例外，都在坚定挺公司。

许多网友跑到胡锡进微博下面，@他请他发表看法。

这厮吃过亏、上过当，懂得了“沉默是金”的真谛，一声不敢吭，装傻充愣假装看不见。

一时间，舆论众说纷纭，成为全国最热门的议题。

几乎每个圈子里的从业者，都在讨论这件事。

杨婉蓉把情况汇报给正在星舰基地参观的司雨，问，要不要发表个公告表达公司看法。

司雨让她别管，正常的机构研报，有不同观点很正常，不能搞一言堂嘛。

这句话杨婉蓉听听就算了，老板肯定要亲自下场。

果然，参观结束之后，司雨亲自登陆推特，做出回应：

“思雨控股的AI投入，举世皆知，不是新鲜事。”

“天玑超算两年共三期计划总投入280亿人民币，剪映的研发成本在财报里也有过公布，不要大惊小怪。”

“思雨控股将持续对AI领域高投入、高研发。”

“野村的老眼光，丈量不了 AI 新赛道的未来，洗洗睡吧。”

“这份研报，未来将成为行业里一则有趣的、经典的反面案例。”

就问你狂不狂，傲不傲！

一个大耳朵刮子，当着全球观众的面，硬刮在野村证券的脸上！

它捂着面庞，火辣辣的疼，不知所措。

如司雨对杨婉蓉说的，机构有不同观点很正常，有巨大分析甚至相反判断也正常。

但市面上，从没有任何一家公司的领导者，会像司雨这样回复。

面对华尔街头部投行的看空研报，要么低调辟谣、发布财报数据维稳市场，要么低调沟通机构修正观点，或者干脆冷处理，用时间换空间。

绝不会公开撕破脸，直白嘲讽投行。

毕竟，野村证券深耕华尔街几十年，手握全球资本话语权，是所有出海企业都要小心翼翼维系关系的资本巨头。

可司雨偏不。

他不解释、不辩解、不公关、不维稳，零公告，零委婉措施。

只用五句简短凌厉的回复，把野村证券耗时半年、调动多方调研资源发布的深度研报，定义为眼界狭隘的笑话。

还让它“洗洗睡！”

我尼玛.......野村证券一口老血吐在屏幕上，差点被司雨整自闭。

整个研报团队，全员错愕，坐在工位上面面相觑，脸上分明写着一个大大的英文单词：unbelievable——难以置信。

他们均是业内精英翘楚，从业多年，阅人无数、阅公司无数；

见过傲慢的创始人，见过强势的企业家，却从未见过如此高傲的人。

除了马斯克。

马斯克和司雨一样，是凌驾于资本之上、亲手定义赛道的掌控者，容不得别人撸他虎须。

“思雨控股定义赛道”，这句话可不是说说而已。

他容不得别人质疑思雨控股的发展路线，当着全球观众的面，对野村证券开了个“嘲讽”。

野村证券强装镇定，让大家不要和“抓狂的被调研者”一般见识，赶紧组织精英，准备对司雨的反击。

他家比较谨慎，动作比较慢，一众跟随起舞的丑鹰金融大V可等不急，马斯克也就算了，你一个刚冒头几年的华国人，也敢叫嚣？

野村证券开团，系统自会为它匹配队友。

匹配到的第一位队友，是右翼第一大媒体福克斯新闻的王牌主持人，塔克?卡尔森。

他是黄金档王牌节目的主持人，也是反华言论最出圈的媒体人，常年鼓吹华国威胁论，炒作经贸、科技、人权等争议话题。

影响力非常大，很多华尔街、硅谷大佬都会看他节目。

他已经两次公开鼓吹“卢卡司威胁论”，也发言攻击过古艾灵。

这次，他在当晚《塔克?卡尔森今夜秀》王牌节目中，对着亿万丑鹰观众输出观点：

“一位来自华国的年轻富豪，公然嘲讽野村证券专业分析师的研报。他疯狂高薪挖走硅谷顶尖 AI 人才，不计代价烧钱砸向 AI。

一旦泡沫破裂，全球投资者都要为此买单，这是一场巨大的金融赌博，我们必须提前防范风险。”

司雨最令丑鹰人不可接受的举动，正是疯狂挖猎硅谷的高级AI人才。

硅谷苦司雨久矣。

卡尔森的言论立马引发轩然大波，引来第二位系统匹配的队友，谷歌 DeepMind 前负责人，AI 领域泰斗级人物哈萨比斯。

他多位得力下属跳槽到剪映，深受司雨其害，是有“切肤之痛”的人，他愤然在推特上控诉：

“剪映AI开出天价签字费与股权，疯狂挖猎谷歌顶尖 AI 研究员，摧毁了硅谷数十年建立起来的薪酬平衡体系。我们已经失去吴涌晖，如果不加控制，还将失去更多吴涌晖。”

第三位队友紧随其后登场，这位更牛逼，是电影《大空头》里的原型:华尔街传奇大空头迈克尔?伯里......